TMAR (tasso di prestazione accettabile minimo) cosa è, calcolo

IL TMAR (tasso di prestazione accettabile minimo) È la minima redditività che un investitore spera di ottenere un investimento, tenendo conto dei rischi di investimento e del costo delle opportunità per eseguirlo anziché altri investimenti.

Pertanto, indica il tasso di beneficio minimo che un project manager considera accettabile per avviare un progetto. I manager applicano questo concetto in un'ampia varietà di progetti al fine di determinare se i benefici o i rischi di un progetto superano quello di altri possibili.

Fonte: Pixabay.com

Il TMAR è generalmente determinato quando si valuta le opportunità esistenti nell'espansione delle operazioni, il tasso di investimenti e altri fattori che la direzione considera rilevante.

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Valutazione degli investimenti

I dirigenti aziendali prendono costantemente investimenti in nuovi prodotti e spese in conto capitale. Tuttavia, devono avere una misura che può aiutarli a determinare se questi nuovi progetti rappresentano un uso prezioso dei fondi dell'azienda.

Il TMAR è il tasso obiettivo nella valutazione degli investimenti nel progetto. Ciò si ottiene creando un diagramma di flusso di cassa per il progetto e spostando tutte le transazioni in quel diagramma nello stesso momento, usando il TMAR come tasso di interesse.

Se il valore risultante in quel punto stabilito è zero o superiore, il progetto andrà alla fase di analisi successiva. Altrimenti, viene scartato. Il TMAR generalmente aumenterà se devi affrontare un rischio più elevato.

Qual è il tasso di prestazione minimo accettabile?

Nell'ingegneria economica ed economica, il tasso di prestazione accettabile minimo è il tasso di rendimento minimo di un progetto che una società è disposta ad accettare prima di avviarlo, dato il suo rischio e il costo opportunità per rinunciare ad altri progetti.

La formula generale per il TMAR è: TMAR = Valore del progetto + tasso di interesse del prestito + tasso di inflazione previsto + variazioni del tasso di inflazione + rischio di non conformità con il prestito + rischio di progetto.

Per la maggior parte delle aziende, il TMAR è il costo medio ponderato del capitale (CPPC) dell'azienda. Questa cifra è determinata dall'ammontare del debito e del patrimonio in bilancio. È diverso per ogni azienda.

Analisi del progetto

I manager valutano le spese in conto capitale calcolando il tasso interno di rendimento (IRR), confrontando questi risultati con il tasso di prestazione accettabile minimo, noto anche come tasso di ostacoli.

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Se il tiro supera il TMAR, è approvato. In caso contrario, è probabile che la direzione rifiuta il progetto.

Ad esempio, supponiamo che un manager sappia che investire in un progetto conservativo, come un investimento in obbligazioni di tesori o altro progetto senza rischio, genera un tasso di prestazione noto.

Un premio per il rischio può anche essere aggiunto a questo tasso se il management ritiene che questa opportunità specifica comporta più rischi rispetto ad altre opportunità che potrebbero essere perseguite con le stesse risorse.

Quando si analizza un nuovo progetto, il manager può utilizzare questo tasso conservativo delle prestazioni del progetto come la TMAR. Il manager implementerà il nuovo progetto solo se le sue prestazioni stimate superano il TMAR per almeno il premio a rischio del nuovo progetto.

Cosa serve?

Quando è stato proposto un progetto, questo deve prima passare attraverso un'analisi preliminare per determinare se ha un valore attuale netto positivo, utilizzando il TMAR come tasso di sconto.

È più probabile che un manager inizi un nuovo progetto se il TMAR supera il livello esistente in altri progetti.

Questo tasso viene spesso utilizzato come sinonimo di tasso di taglio, indice di riferimento e costo di capitale. Viene utilizzato per eseguire analisi preliminari dei progetti proposti e generalmente aumenta quando esiste un rischio più elevato.

TMAR è un modo utile per valutare se un investimento vale i rischi associati ad esso. Per calcolare il TMAR, devono essere osservati diversi aspetti dell'opportunità di investimento, inclusa l'opportunità di espandere l'attuale operazione e il tasso di investimenti.

Un investimento avrà avuto successo se il tasso di prestazione reale è superiore alla TMAR. Se è sotto, un investimento viene considerato senza successo e, come investitore, potrebbe prendere la decisione di ritirarsi dagli investimenti.

Strumento di valutazione

Il TMAR stabilisce la velocità con cui il valore del denaro diminuisce nel tempo. Questo è un fattore importante nel determinare il periodo di recupero del capitale del progetto, scontando le entrate e le spese pianificate ai termini attuali.

Le aziende che operano in settori con mercati più volatili potrebbero utilizzare un tasso leggermente più elevato per compensare il rischio e attirare gli investitori.

Diverse aziende possono avere interpretazioni leggermente diverse della TMAR. Pertanto, quando una società e la società di capitale a rischio stanno discutendo dell'idoneità di investire in un progetto, è importante che entrambe le parti comprendano questo termine compatibile a tale scopo.

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Come viene calcolato?

Un metodo comune per valutare un TMAR è applicare al progetto il metodo del flusso di cassa scontati, che viene utilizzato nei modelli di valore attuale netto.

Tasso di rendimento interno

È il tasso di sconto a cui tutti i flussi di cassa di un progetto, sia positivi che negativi, sono equivalenti a zero. L'IRR è composto da tre fattori: il tasso di interesse, un premio per il rischio e il tasso di inflazione.

Il calcolo del TMAR di una società inizia con il tasso di interesse di un investimento senza rischio, come le obbligazioni del Tesoro degli Stati Uniti.Uu. lungo termine.

Poiché i flussi di cassa non sono garantiti, è necessario aggiungere un premio per il rischio per considerare questa incertezza e la potenziale volatilità.

Infine, quando l'economia sta vivendo l'inflazione, questo tasso deve essere aggiunto anche al calcolo.

Ponderare il costo medio di capitale

Il CPPC è determinato dal costo per ottenere i fondi necessari per pagare un progetto. Una società ha accesso a fondi se contrae un debito, aumenta il capitale azionario o utilizza i profitti trattenuti. Ogni fonte di fondi ha un costo diverso.

Il tasso di interesse di un debito varia in base alle attuali condizioni economiche e alla qualifica di credito della società.

Il costo del capitale sociale è la performance richiesta dagli azionisti per investire il proprio denaro nel business.

Il CPPC viene calcolato moltiplicando la proporzione di debito e capitale con i rispettivi costi, al fine di raggiungere una media ponderata.

Tasso di prestazione minimo accettabile

Se un progetto ha un IRR che supera il TMAR, la direzione probabilmente darà la sua approvazione per continuare l'investimento. Tuttavia, queste regole di decisione non sono rigide. Altre considerazioni potrebbero cambiare il TMAR.

Ad esempio, il management potrebbe decidere di utilizzare un TMAR inferiore, diciamo il 10%, per approvare l'acquisto di un nuovo impianto, ma richiedere un TMAR del 20% per fare un'espansione alle strutture esistenti.

Questo perché tutti i progetti hanno caratteristiche diverse. Alcuni hanno più incertezza sui flussi di cassa futuri, mentre altri hanno periodi di tempo più lunghi o più lunghi per ottenere un rendimento degli investimenti.

Costo opportunità come tmar

Sebbene il CPPC sia il punto di riferimento più usato come TMAR, non è l'unico. Se una società ha un budget illimitato e l'accesso al capitale, potrebbe investire in qualsiasi progetto che sia semplicemente conforme alla TMAR.

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Tuttavia, con un budget limitato, il costo opportunità di altri progetti diventa un fattore da considerare.

Supponiamo che il CPPC di un'azienda sia del 12% e abbia due progetti: uno ha un IRR del 15% e l'altro ha un IRR del 18%. L'IRR di entrambi i progetti supera il TMAR, definito dal CPPC. Su questa base, la direzione potrebbe autorizzare entrambi i progetti.

In questo caso, il TMAR diventa l'IRR più alto dei progetti disponibili in esame, che è del 18%. Questo IRR rappresenta il costo opportunità con cui tutti gli altri progetti devono essere confrontati.

Limitazioni

Sebbene i correlati IRR e TMAR siano strumenti utili, ci sono alcune limitazioni. Ad esempio, un progetto può avere un IRR del 20%, ma con una durata dei flussi di cassa di soli tre anni.

Questo può essere confrontato con un altro progetto con un IRR del 15%, ma con un flusso di cassa che esiste per 15 anni. Quale progetto dovrebbe approvare la direzione? L'uso dell'IRR e la TMAR non aiuta molto in questa situazione.

Esempi

Un'azienda ha bisogno di un computer da $ 5.000.000. Per fare ciò, l'impresa vende obbligazioni pubbliche a un tasso di interesse dell'8% per poter riscuotere il denaro richiesto.

Il "costo" per ottenere $ 5.000.000 è quindi l'8% del tasso di interesse che devi pagare per le obbligazioni. Se questa è l'unica attività in quel momento, dovranno:

- La base del tasso di prestazione accettabile minimo è dell'8%.

- Il tasso di prestazione accettabile minimo sarà comunemente superiore all'8%, ma non può mai essere inferiore.

Questo 8% del TMAR può essere modificato per tenere conto degli aumenti aggiuntivi e anche:

- Una performance al di sopra del costo.

- Rischio percepito.

La maggior parte delle aziende utilizza un TMAR al 12%, in base al fatto che S&P 500 produce generalmente rendimenti annualizzati nell'intervallo tra l'8% e l'11%.

Riferimenti

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